牛市通常在悲觀中誕生，
在懷疑中成長，
在樂觀中成熟，
在興奮中死亡。
現在的市場是半帶懷疑及樂觀，所以已經進入牛市階段了。
去年8月，股神畢菲特旗下投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway Inc.)，透過子公司MidAmerican Energy，購入比亞迪(1211)股份9.89%的股權。一年多後的 今天，該批股份最多升值一倍，其間並沒有出現過任何大調整，直至近日負面的消息，開始對比亞迪的股價，產生作用。
比亞迪應該值多少錢，在過去幾個月，不少投資者都曾經反覆思量，有些人會用市盈率去計算比亞迪的價錢，其中基金公司Chardan Capital Market LLC在上月便建議投資者沽出比亞迪，原因是2010年的預期市盈率高達 37 倍，高於同行，並將目標價定於40元。如果用市盈率去估計比亞迪的股價，有點不太合適，因為投資比亞迪的原因，並非來自盈利，而是來自投資者對集團生產動能汽車的憧憬，以及畢菲特的個人魅力。
當然首個因素最終會否轉化成為股票的推動力，最後還要看畢菲特的魅力，還可以為比亞迪的品牌，帶來多久的刺激性，再而令盈利進一步被推高，從而令股價可以真實地反映比亞迪的盈利狀況。
如果從早前公布的上半年數據去分析，畢菲特的效應，的確令比亞迪成功轉型，因為其汽車業務稅前利潤由去年的3.61億元人民幣，增至今年的12.8億元人民幣，至於二次充電電池業務，稅前利潤卻由3.363億元人民幣，下跌至1.936億元人民幣。由此可見，比亞迪已成功由一家二次充電電池公司，轉型成為汽車生產商，畢菲特提升了比亞迪的品牌。
只是當畢菲特的魅力，已經為比亞迪帶來了超過一年的刺激後，似乎是時候面對一些現實的問題，就是電油汽車的銷量多好，亦非重點，因為全電動汽車才是重點。那比亞迪在這方面又是否已經預備好？根據《華爾街日報》早前一篇名為「Is BYD's All-Electric Car Ready for Prime Time?」的報道，一家全球汽車生產商的技術總監最近試駕了比亞迪全電動汽車E6，結果是他覺得比亞迪並沒有做準備，因為他試駕E6時感到顛簸，代表汽車的電腦控制技術出現問題，同時汽車的操縱也不流暢。
可能這位汽車技術總監對比亞迪存有偏見，只想透過訪問，打擊中國汽車市場，不過不能否認的是電池驅動的汽車，為一種需要極高技術的產品，可是儲電要量大、能量強的鋰離子電池，現時價格依然十分昂貴，而且相關技術仍被認為不夠成熟。其中全球汽車銷量佔首位的豐田汽車(Toyota Motor)在2008年曾計劃使用這一項技術，但最後卻至少兩次推遲產品推出的時間表，豐田最近的決定是計劃在今年晚些時候，於日本和美國推出的充電式混合動力車上，使用鋰離子電池，但也只屬嘗試性質。而作為汽車業的初哥，比亞迪又憑甚麼衝出重圍？
亞洲果業主要股東超大現代(00682)持股接近兩成八，亞洲果業原本在倫敦AIM以及PLUS市場掛牌，該公司本周三在倫敦AIM的收市價只是四十五點七五便士，相當於五點八九港元。不過，亞洲果業昨天早上在香港掛牌，便即時「聲價十倍」，開市不久便見五十一元二角五仙高位，停牌前收市價十九元九角四仙，成交極為活躍，高達二億九千一百萬元。外電表示，網上股評家David Webb發現亞洲果業股價異常，未有反映一拆十情況，因此致電聯交所投訴，亞洲果業終於在中午十二時停牌。
一般投資者要看出端倪並不容易，因為亞洲果業招股書的財務資料大部分只反映拆股前的狀況。主要的線索，是在附錄一第六十四頁提及拆細後每股盈利五角八仙人民幣。在招股書第一百八十三頁，以附註的形式提及每股資產淨值三十七元三角人民幣，是以七千七百萬已發行股數計算，而在第一百三十四頁的附註，提及拆細後股數是七億七千萬股。把兩項以細小字體撰寫的附註看清楚，便知該公司的每股資產淨值只為三元七角三仙。
亞洲果業(00073)昨早以介紹形式上市，但開市不足兩小時，股價即由51.25元大插水至19元，跌幅高達63%，港交所(00388)罕有地飭令該股停牌，創出本港上市公司先河。
發生這宗罕見的停牌事件，事緣亞洲果業大插水。該股昨日開市價為51.25元，最初股價平穩，但不久後股價突然急瀉，股價到10時半左右已跌至19元低位，跌幅高達63%，一般上市公司遇到這情況，已經主動申請停牌，但該公司依然沒行動，及至約12時左右，港交所下令該公司停牌。
亞洲果業掛牌不足兩小時便被下令停牌，不單創出紀錄，該公司股價在兩小時內暴跌63%，市值由394.78億元跌至153.6億元，蒸發241億元即平均每分鐘蒸發約2億元，表現令市場驚訝。但其實該公司停牌前成交額只有2.91億元，以不足3億元的成交推低240億元市值，也令市場人士嘆為觀止。不過，截至昨晚八時半，該公司在英國AIM市場升約一成，報50便士。
信報 林行止專欄 林行止 2009-10-29
期以五年 道指三萬
一、
十月十二日《紐約客》發表題為〈循環密語〉（N. Paumgarten:〈The Secret of Cycle〉）的長文，全面卻簡略地評介了各種本報讀者大都瞭然於胸的經濟循環理論，其目的不在提點讀者應否以這些理論作為投資決策依憑，而在藉此推介一位現在仍在監獄服刑的「奇人」的循環理論；由於這位財務專家馬丁．阿姆斯特朗（Martin Armstrong, 1950-）背景複雜，作者亦搞不清楚其真面目，這從長文以〈騙子、「大泡和」（crank）或天才〉為副題可見。
遠在七十年代中期，阿姆斯特朗便發現在公元一六八三年至一九○七年長達二百二十四年期間內，金融市場一共出現二十六次恐慌（panic），恐慌與恐慌間的時距平均為八點六年；在進一步分析後，他發現八點六年循環不僅對金融市場有效，經濟、政治甚至國家興亡，亦與八點六有關。八點六年剛好是三千一百四十一日，這和圓周率（pi）的近似值三點一四一（五九）吻合。圓周率是和鐘擺的「擺程」、埃及大金字塔的建構及海森堡的測不準原理有關。圓周率這樣重要，阿姆斯特朗遂稱八點六年為「宇宙的動力」（Forces of Mother Nature）。
深入研究之下，他又發現在公元三六五年至一九八九年間，世界發生六十三次若干年未遇的大地震，每次大地震的時距平均為二十五點八年，而這正好是八點六的三倍。
阿姆斯特朗指出道瓊斯工業平均指數於二○○七年十月十一日見一萬四千零一十五點的新高，在這一天的十七點二個月後的○九年三月十九日，道指見新低點七千四百點，十七點二個月，恰恰是八點六的二倍；當然，指數真正低點在三月九日的六千五百四十七點，而這點誤差是可以接受的。
令人詫異的是，據阿姆斯特朗的計算，牛市的誕生亦是「有紋有路」。他指出，當指數於一九九四年跌至三千五百二十點見新低點後，便「敗部復活」，而他推測高點將現於二○一五年，屆時指數在三萬點以上！以三千五百二十乘八點六，得三萬零二百七十二—事實當然不可能如此準確，阿姆斯特朗才說「三萬點以上」。
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